Quanto possono reggere economie e mercati?
La tenuta dei mercati macroeconomici e finanziari si basa sull’ipotesi di una fragile de-escalation del conflitto in Medio Oriente e del superciclo dell’AI. Qualsiasi sorpresa negativa potrebbe accentuare le vulnerabilità già esistenti, come elevato debito, concentrazione e leva finanziaria.
SCENARIO RIBASSISTA
SCENARIO BASE
SCENARIO RIALZISTA
Re-escalation, accordo mancato, attuazione, oppure un hard landing dall'AI
Fragile de-escalation, Ampliamento dell'adozione dell'AI
Accordo credibile e riapertura più chiara dello Stretto, circolo viruoso dell'AI
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Shock macro/finanziario & recessione globale Il prezzo del greggio sale molto, le aspettative d’inflazione calano spingendo le BC ad aumentare ancora i tassi nel 2026 e/o le delusioni relative all’IA e al settore tech provocano una correzione.
Implicazioni di mercato
Virata risk-off, credito di minor qualità sotto pressione. Favorire liquidità, tassi a breve termine in USA e valute bene rifugio (CHF, USD).
Rischio energetico riprezzato, recessione scongiurata Il prezzo del petrolio è più alto di quanto ipotizzato in precedenza, ma non si registrano picchi significativi. Le previsioni di crescita sono state riviste al ribasso (soprattutto in Europa), ma non si prevede una recessione. Le banche centrali (BC) mantengono un atteggiamento cauto; sono possibili aumenti dei tassi, ma non si prevede un ciclo completo di rialzi
Implicazioni di mercato
Mantenere un approccio pro-rischio, con una strategia di protezione: forte crescita degli EPS, liquidità adeguata. Selezione mirata su Europa, Asia, asset reali, materie prime.
25%
Probabilità
60%
Probabilità
15%
Probabilità
De-escalation, disinflazione e maggior fiducia Il traffico in entrata e in uscita dallo Stretto di Hormuz procede normalmente, aprendo la strada a un ciclo di allentamento monetario più chiaro.
Implicazioni di mercato
Aumentare l’esposizione al rischio. Favorire ciclici, Europa, asset EM, Asia e importatori di energia; obbligazioni supportate per l’attenuarsi dei timori di inflazione.
