The sequence for 2024
What do you view as the principal risk to the 2024 macroeconomic outlook?
Slump in consumer spending
FED pivot on rates
Presidential elections
Boom investment spending
27%
26%
12%
12%
Point de départ
Compare your answer
12%
Weaker labour market
Slowing GDP amid weakening fundamentals
Evolution en 2024
Point d'atterissage
Slowing GDP amid weakening fundamentals
Ralentissement du PIB mondial,
affaiblissement des fondamentaux
Consommation en baisse et inflation persistante dans les marchés développés (MD)
Banques centrales (BC) des MD en pause
Ralentissement chinois, évolution structurelle du modèle économique
Soutien budgétaire limité
Ralentissement du marché du travail, de la consommation réelle et des investissements dans les MD
Poursuite du reflux de l'inflation
Assouplissement des BC à partir du début du S2
Légère récession aux É.-U.,
demande mondiale atone
Fondamentaux faibles, mais amélioration des tendances de consommation et d’investissement
Stabilisation de l’inflation proche de l’objectif
Cycle d’assouplissement des BC
Croissance toujours inférieure au
potentiel
Coût de l’énergie
Dynamique de l’emploi aux É.-U.
Désendettement et relance en Chine
Erreurs de politique des BC
Tensions géopolitiques
Baisse du soutien budgétaire
Inflation élevée et croissance faible
Réévaluation des primes de risque
Notation de la dette (É.-U./Europe)
Valorisations extrêmes de certains secteurs/
actions
Spirale du crédit
The investment sequence
Facteurs macro à surveiller
Risques financiers
Evolution en 2024
Point d'atterrissage
Back to landing sequence for 2024
Point d'atterrissage
Evolution en 2024
Point de départ
Début 2024
Fin 2024
Allocation d’actifs
dynamique sur fond de marées changeantes
Les obligations
attractives du fait du
pic des taux
Privilégier
la résilience sur
les actions
Les ME gagnants dans un monde fragmenté
Transition énergétique et thèmes structurels
Commencer par une allocation prudente intégrant
des couvertures, diversifier via des actifs et stratégies alternatives (or, volatilité)
Renforcement graduel des actions, rotation de la dette souveraine vers le crédit
Allonger progressivement la duration et privilégier le crédit de qualité, la dette en devises fortes des ME et le HY court terme en euros
Ajouter du haut rendement et des devises locales dans les ME (changement de cap de la Fed et affaiblissement de l’USD)
Rester défensif début 2024 en se concentrant sur les dividendes, la qualité et les titres à faible volatilité. Privilégier une approche mondiale pour jouer les divergences régionales et le Japon, approche équipondérée pour les É.-U. (risque de concentration)
Rotation vers les marchés plus cycliques lorsque la Fed commencera à réduire
ses taux. Se tourner vers l’Europe, les ME et les petites capitalisations
S’intéresser aux gagnants à long terme (Inde), aux ME bénéficiaires de relocalisations dans des pays proches, aux gagnants de la transition énergétique (matières premières) et aux avancées technologiques (Chine)
Malgré les retards et une trajectoire désordonnée vers la neutralité carbone, la transition énergétique reste au centre des préoccupations, via les infrastructures durables, l’eau, la construction durable et les obligations vertes. Autres thèmes pertinents à long terme : le vieillissement démographique et l’intelligence artificielle
Séquence d'investissement
Séquence d'investissement
Allocation d’actifs
dynamique sur fond de marées changeantes
Les obligations
attractives du fait du pic des taux
Privilégier la résilience sur les actions
Les ME gagnants dans un monde fragmenté
Transition énergétique et thèmes structurels
Début 2024
Fin 2024
Allocation d’actifs
dynamique sur fond de marées changeantes
Commencer par une allocation prudente intégrant des couvertures, diversifier via des actifs et stratégies alternatives (or, volatilité)
Renforcement graduel des actions, rotation de la dette souveraine vers le crédit
Début 2024
Fin 2024
Allonger progressivement la duration et privilégier le crédit
de qualité, la dette en devises fortes des ME et le HY court
terme en euros
Ajouter du haut rendement et
des devises locales dans les ME
(changement de cap de la Fed et affaiblissement de l’USD)
Les obligations
attractives du fait du pic des taux
Début 2024
Fin 2024
Privilégier la résilience sur
les actions
Rester défensif début 2024 en se concentrant sur les dividendes, la qualité et les titres à faible volatilité. Privilégier une approche mondiale pour jouer les divergences régionales et le Japon, approche équipondérée pour les É.-U.
(risque de concentration)
Rotation vers les marchés plus cycliques lorsque la Fed commencera à réduire ses taux. Se tourner vers l’Europe, les ME et les petites capitalisations
Début 2024
Fin 2024
S’intéresser aux gagnants à long terme (Inde), aux ME bénéficiaires de relocalisations
dans des pays proches, aux gagnants de la transition énergétique (matières premières) et aux avancées technologiques (Chine)
Les ME gagnants dans un monde fragmenté
Début 2024
Fin 2024
Transition énergétique
et thèmes structurels
Malgré les retards et une trajectoire désordonnée vers la neutralité carbone, la transition énergétique reste au centre des préoccupations, via les infrastructures durables, l’eau, la construction durable et les obligations vertes.
Autres thèmes pertinents à long terme : le vieillissement démographique et l’intelligence artificielle
Coût de l’énergie
Dynamique de l’emploi aux É.-U.
Désendettement et relance en Chine
Erreurs de politique des BC
Tensions géopolitiques
Less fiscal support