L'invasion de l'Ukraine par la Russie comporte des risques économiques susceptibles d’avoir des répercussions mondiales. Compte tenu de la dépendance de l'Europe vis-à-vis du pétrole et du gaz naturel russes, son économie est confrontée à un choc d’offre très déstabilisant. Nous estimons que l'augmentation des prix de l'énergie entraînera une baisse de la croissance globale environ 30 % plus importante en Europe qu'aux États-Unis. (Cela complique le projet de la Banque centrale européenne de relever ses taux pour la première fois en huit ans). Au niveau mondial, nous prévoyons un ralentissement de la croissance du PIB et des bénéfices des entreprises.
Au cours des 12 prochains mois, le marché anticipe le cycle de relèvement des taux de la Réserve fédérale le plus rapide depuis les années 1990. Ce cycle va vraisemblablement accélérer un ralentissement économique qui se serait produit naturellement avec le recul de la pandémie. Notre scénario de base est un atterrissage en douceur ou « presque en douceur », mais les risques de récession ont clairement augmenté. Relever les taux suffisamment, mais pas trop - voilà un exercice d'équilibre délicat qui a précédemment échappé aux banques centrales qui luttent contre l'inflation.
Alors que la pandémie est devenue gérable pour de nombreux pays, la Chine est confrontée à sa première flambée importante du virus depuis le début de la pandémie. La poursuite de mesures de confinement face au Covid-19 réduit l'activité des consommateurs et la production de biens essentiels pour les chaînes d'approvisionnement mondiales. Les législateurs semblent déterminés à appliquer des politiques « zéro Covid » qui engendrent des risques accrus concernant les perspectives d’évolution de la croissance mondiale.
