Der Chart zeigt, wie sich die Handelsoffenheit im Lauf der Jahrzehnte verändert hat.
Legt man den Indikator des Internationalen Währungsfonds– die Summe der Exporte und Importe aller Volkswirtschaften im Verhältnis zum globalen Bruttoinlandsprodukt – zugrunde, so hat sich die Globalisierung seit der weltweiten Finanzkrise verlangsamt. Die Handelsoffenheit, die auf das Ende des Kalten Krieges in den 1980er Jahren folgte, scheint einer Regionalisierung zu weichen. Es geht nicht um eine Rückkehr zum Nationalismus der 1930er Jahre, sondern um die Suche nach einem Mittelweg zwischen Nationalismus und barrierefreiem globalem Handel.
Diese Entwicklung kann erhebliche Konsequenzen für das makroökonomische Umfeld, die Finanzmarktrenditen und Risiken haben. Eine weniger offene Wirtschaft lässt eine etwas höhere Inflationsrate erwarten und ein niedrigeres globales Wachstum. Positiv ist, dass alle drei großen Handelsblöcke der grünen Wirtschaft Vorrang einräumen, was den ökologischen Wandel beschleunigen dürfte.
Slowbalisierung
Liberalisierung
Feste Wechselkurse
Kriege, Protektionismus
Industrialisierung
Der intensive Wettbewerb zwischen den Großmächten und zunehmende Sicherheitsprobleme bringen Risiken für Wirtschaftswachstum und Anlagerenditen mit sich. Die drei großen Handelsblöcke der Welt vollziehen die Wende nach innen und priorisieren strategisch wichtige Industrien.
Ein neues Zeitalter: Von der Deglobalisierung zur Regionalisierung
Billionen Dollar
$2
Quelle: Reuters
– diesen Betrag hat der US-Kongress in den vergangenen zwei Jahren für die Reindustrialisierung Amerikas bereitgestellt, um die Wettbewerbsfähigkeit und die nationale Sicherheit der USA zu stärken.
Präsident Bidens Initiative folgt Chinas Subventionen für strategische Industrien seit 2015. Die EU sieht sich gezwungen, zur Wahrung ihrer Wettbewerbsfähigkeit entsprechende Subventionen einzuführen.
Die Öffnung des Handels hat sich nach der globalen Finanzkrise verlangsamt.
Epochen der Globalisierung
Quelle: IMF
Summe Exporte + Importe in % des BIP
60
50
40
30
20
10
0
2020
2000
1980
1960
1940
1920
1900
1880
Download the PDF
Gegenwart
+
OUTFRONT SERIE
2022 wurden zudem umfassende Exportkontrollen eingeführt, um China den Zugang zu bestimmten Halbleiterchips zu verwehren, die überall auf der Welt mit US-Ausrüstung hergestellt werden, um Pekings technologischen und militärischen Entwicklungen zu bremsen.
Quelle: Reuters
Doch damit nicht genug – Präsident Biden hat sich außerdem dafür entschieden, die von der Trump-Regierung verhängten Zölle gegen China beizubehalten.
Zunächst ging es dabei um einen 10-Jahres-Plan zur raschen Entwicklung von 10 Hightech-Industrien, darunter Elektrofahrzeuge, IT und Telekommunikation der nächsten Generation sowie Robotik und künstliche Intelligenz. Diese strategische Initiative sieht eine direkte Unterstützung durch staatliche Mittel, zinsgünstige Kredite, Steuererleichterungen und andere Subventionen für bestimmte Hersteller in diesen Sektoren vor. Der genaue Betrag ist unklar, aber externe Beobachter gehen von Hunderten von Milliarden Dollar aus.
Das 2022 eingeführte europäische Chip-Gesetz lockerte die Vorschriften für die Subventionierung von Halbleiterfabriken, wodurch bis 2030 zusätzliche öffentliche und private Investitionen in Höhe von 17 Mrd. Euro (15 Mrd. Dollar) ausgelöst werden sollen. Die EU erließ außerdem das „Instrument betreffend das internationale Beschaffungswesen“, durch das der Zugang von Nicht-EU-Unternehmen zu öffentlichen Ausschreibungen eingeschränkt wird, wenn ihre Regierungen EU-Unternehmen keinen vergleichbaren Zugang bieten. Vor kurzem hat die Europäische Kommission außerdem den Weg für eine umfangreiche öffentliche Finanzierung grüner Projekte geebnet.
Quelle: Handelskammer der Europäischen Union in China
Quelle: Reuters
Quelle: Reuters
China seinerseits stellte 2015 die Industriestrategie „Made in China 2025“ vor, mit dem Ziel, das Land bis 2049, dem hundertsten Jahrestag der Volksrepublik, „von einem Fertigungsriesen zu einer Fertigungsweltmacht“ zu machen.
Die EU hat die Absicht bekanntgegeben, ihre eigene grüne Hightech-Wirtschaft durch eine ähnliche Strategie zu verteidigen und sich dabei von den USA inspirieren zu lassen.
Chinas Bemühungen zielen darauf ab, im Land eine autarke Chipversorgung aufzubauen und den Bemühungen der USA entgegenzuwirken, die auf eine Beschränkung seiner technologischen Entwicklung abzielen.
Als Reaktion auf das US-amerikanische CHIPS-Gesetz arbeitet China Berichten zufolge an einem mehr als 1 Billion Yuan (143 Mrd. Dollar) schweren Unterstützungspaket für seine Halbleiterindustrie.
Infrastructure Investment and Jobs Act 15. Nov. 2021
CHIPS and Science Act
25. Aug. 2022
Inflation Reduction Act 16. Aug. 2022
Gesamtausgaben der US-Regierung
1,2 Billionen $
2 Billionen $
280 Mrd. $
Über 200 Mrd. $
Die Globalisierung nahm nach dem Zweiten Weltkrieg in den 1950er Jahren Fahrt auf und beschleunigte sich mit der Gründung der Welthandelsorganisation im Jahr 1995. Seitdem hat China die USA als größte Handelsnation abgelöst.
Seit der Finanzkrise von 2008 hat sich die Globalisierung verlangsamt. Jetzt drohen der Krieg in der Ukraine und der verschärfte geopolitische Wettbewerb die Entwicklung noch weiter zu bremsen. Die Tatsache, dass der Welthandel im Jahr 2022 ein Rekordvolumen von 32 Billionen Dollar erreicht hat, darf nicht darüber hinwegtäuschen, dass die großen Handelsblöcke im Namen der nationalen Sicherheit und der Wettbewerbsfähigkeit die Wende nach innen vollziehen.
Quelle: UNCTAD-Schätzung
Quelle: Lowy Institute
Quelle: Weißes Haus
Der Welthandel aus der Perspektive USA–China
Das Infrastrukturgesetz stellt über einen Zeitraum von 10 Jahren 1,2 Billionen Dollar für Straßen, Brücken und Kabel für ein neues grünes Stromnetz zur Verfügung. Das CHIPS-Gesetz, das die Herstellung von Halbleitern in Amerika fördern soll, sieht Mittel in Höhe von 280 Mrd. Dollar vor. Der Inflation Reduction Act sieht 400 Mrd. Dollar an Subventionen für grüne Technologien über einen Zeitraum von 10 Jahren vor, könnte aber nach Meinung einiger Analysten noch teurer ausfallen.
Die USA wollen ihre Wirtschaft neu aufstellen und gleichzeitig den Handel mit China und Russland einschränken. Insgesamt sind dafür 2 Billionen Dollar zugesagt worden.
1
Die drei großen Handelsblöcke wenden sich nach innen
Friend-Shoring
Sie betonte den Zusammenhang zwischen Handel und Werten, und sagte, dass die USA nun „das Friend-Shoring von Lieferketten in einer großen Anzahl von vertrauenswürdigen Ländern“ suchen würden, die „Normen und Werte darüber teilen, wie man in der globalen Wirtschaft agiert“.
Source: Boston Consulting Group
US-Finanzministerin Janet Yellen hat auf der Tagung des Atlantic Council in Washington im April 2022 einen neuen Begriff geprägt: „Friend-Shoring“
Handelsströme
Die Umorientierung des Handels im Rahmen von geopolitischen Partnerschaften führt zu grundlegenden Verschiebungen der globalen Handelsströme.
Am deutlichsten wird dies bei Öl und Gas. China wurde 2022 zum größten Abnehmer von russischem Öl, nachdem der Westen Sanktionen verhängt und Russland beschlossen hatte, die Gaslieferungen nach Europa einzustellen.
Deutschland, Europas größter Gasverbraucher, wird ab 2026 Flüssigerdgas aus Qatar beziehen und baut bereits die dafür benötigten LNG-Terminals.
Quelle: Reuters
Quelle: Reuters
Quelle: Reuters
Jetzt kaufen die größten europäischen Gasverbraucher Gas von Norwegen und von internationalen Anbietern von Flüssigerdgas.
Im vergangenen Jahr haben China und Indien für russische Rohstoffe in Renminbi, Rupien und VAE-Dirhams bezahlt.
Quelle: Reuters
Quelle: Reuters
Brasilien und Argentinien haben Pläne für eine Währungsunion angekündigt, um den Handel anzukurbeln und ihre Abhängigkeit vom Dollar zu verringern; viele Wirtschaftsexperten reagierten allerdings skeptisch.
Quelle: Reuters
Quelle: Reuters
Indien hat einen Abrechnungsmechanismus für internationale Transaktionen in Rupien eingeführt.
China hat die Länder des Golfkooperationsrates (GCC) aufgefordert, die Shanghaier Erdöl- und Erdgasbörse für die Abwicklung von Öl- und Gashandelsgeschäften in Renminbi zu nutzen.
Entdollarisierung?
As the global trading system drifts into different camps, so threats to the dollar-based moneIn dem Maße, in dem das globale Handelssystem in verschiedene Lager fragmentiert, wird auch die auf dem Dollar basierende globale Währungsordnung infrage gestellt.tary order are mounting.
2
Fragmentierung und Regionalisierung
In dem Maße, wie die großen Volkswirtschaften protektionistischer werden, bilden sich Handelsblöcke, die auf geopolitischen Sicherheitspartnerschaften und Regionalisierung basieren. Dies führt bereits jetzt zu einer Neuordnung der Handelsströme und einer Verschärfung der Risiken des Protektionismus.
Die Struktur des Welthandels wird sich in der Zukunft wesentlich ändern.
Quelle: Boston Consulting Group
Quelle: Reuters
Handelsbeschränkungen nach Sektoren
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
0
500
1000
1500
2000
2500
Anzahl der Beschränkungen
Güter
Investment
Dienstleistungen
Quelle: Internationaler Währungsfonds (IWF)
Billig wie Chips?
Berichten zufolge haben die USA Anfang 2023 eine Vereinbarung mit den Niederlanden und Japan getroffen, um die Ausfuhr moderner Chipherstellungsmaschinen aus diesen Ländern zu beschränken. Generell zeigen die Daten der Global Trade Alert-Datenbank, dass verschiedene Länder immer mehr Handelsbeschränkungen verhängen, vor allem im Hightech-Bereich.
Quelle: Reuters
Im Bereich der Halbleiterindustrie haben die USA im Oktober 2022 die Ausfuhr moderner Chipfertigungsanlagen nach China eingeschränkt, um die technologische Entwicklung des Landes in diesem Bereich zu bremsen.
April
2021
April
2022
Höhere Bestände entlang der Lieferkette
61
47
planned in May 2020
80
April
2021
April
2022
Duale Beschaffung von Rohstoffen
55
53
planned in May 2020
81
April
2021
April
2022
Regionalisierung der Lieferkette
25
38
planned in May 2020
44
Quelle: Mckinsey-Umfrage bei Unternehmen mit großen globalen Lieferketten April 2022
*Frage: Welche der folgenden Maßnahmen haben Sie bereits ergriffen oder eingeleitet (seit dem Datum), um die Resilienz Ihrer Lieferkette zu erhöhen?
Wie die führenden globalen Lieferketten ihren Schwerpunkt verlagern
Umsetzung von Änderungen in der Lieferkette*, % der Befragten (n = 113)
Die Globalisierung ist nicht mehr die starke Kraft, vor allem nicht die disinflationäre Kraft, die sie noch vor fünf Jahren war. Das hat Firmenchefs dazu veranlasst, ihre Strategien nicht nur in Bezug auf Materialien, sondern auch beim Thema Arbeitskräfte zu überdenken. Fertigungsstandorte in geographischer Nähe bieten bessere Zugänglichkeit und mehr Zuverlässigkeit – unschätzbare Vorteile in Krisenzeiten. „Just-in-Time-Lagerhaltung ist großartig, aber Just-in-Case könnte besser sein“
Rob Kaplan
Ehemaliger Präsident der Federal Reserve Bank of Dallas
Von Just-in-Time zu Just-in-Case
Um die Lieferketten widerstandsfähiger zu machen, sind erhebliche Änderungen geplant, mit mehr Lagerhaltung und einer Diversifizierung der Bezugsquellen. Die Nutzung von Zulieferern in geographischer Nähe wird als „Reshoring“, „Onshoring“ und „Nearshoring“ bezeichnet.
Unternehmen mit internationalen Lieferketten gehen als Reaktion auf die Störungen der globalen Lieferketten durch Covid und den Krieg in der Ukraine von „Just-in-Time“-Lieferketten zu „Just-in-Case“-Lieferketten über.
Datenhoheit
Laut einer Studie der Information Technology & Innovation Foundation hat sich die Zahl der weltweit geltenden Regelungen zur Datenlokalisierung in den vier Jahren von 2017 bis 2021 mehr als verdoppelt; Dutzende weitere Maßnahmen werden derzeit geprüft.
In diesem Zusammenhang wird auch die Datenhoheit zu einem immer wichtigeren Thema. Im Idealfall sollten sich die Daten in der digitalen Wirtschaft frei bewegen können. Das hat aber auch seine Schattenseiten, und die nationalen Regierungen erkennen zunehmend die Bedeutung dieser Daten für den nationalen Handel, die Strafverfolgung und die Sicherheit.
Im Jahr 2017 hatten 35 Länder insgesamt 67 solche Beschränkungen verhängt. Bis 2021 hatten 62 Länder 144 Beschränkungen verhängt.
2017
2021
0
20
40
60
80
100
120
140
160
144
62
35
67
Länder
Maßnahmen zur Datenlokalisierung
Wie oft wurden diese Begriffe in Unternehmenspräsentationen erwähnt?
2018
2019
2020
2021
2022
0
100
200
300
400
500
600
700
800
Anzahl der Erwähnungen
Reshoring
Onshoring
Nearshoring
Quelle: IMF
Wenn das Streben nach nationaler wirtschaftlicher Wettbewerbsfähigkeit und Sicherheit zu einer Deglobalisierung und Regionalisierung führt, könnte dies weitreichende Konsequenzen für die Weltwirtschaft und die Portfolios der Anleger haben. Wie schwer diese Konsequenzen ausfallen hängt vor allem davon ab, ob es den politischen Entscheidungsträgern gelingt, einen Mittelweg zwischen uneingeschränkter Handelsliberalisierung und Protektionismus zu finden. Der einzige Silberstreif am Horizont ist die Beschleunigung der Dekarbonisierung.
OUR INVESTMENTS SHAPE TOMORROW TODAY
Learn More
Fazit
Ich bin der festen Überzeugung, dass wir in einer Ära des intensiven Wettbewerbs zwischen den Großmächten leben...im Idealfall wird dieser Wettbewerb einen globalen Wettlauf mit mehr öffentlichen Investitionen in Forschung und Infrastruktur, mit mehr einheimischer Innovation und Produktivität, besserer Ausbildung und stärkeren Bemühungen auslösen, Talente und Ideen hervorzubringen und anzuziehen. Diese Art von globalem Wettbewerb würde zu positiven globalen Spillover-Effekten führen, von denen die ganze Welt profieren könnte, und die zu einem höheren Trendwachstum und Disinflation führen, ähnlich wie in den 1990er Jahren. Das ist die Grundlage für unser Szenario für das Boomjahrzehnt 2020, dem wir derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 5 % geben. Ich hoffe aufrichtig, dass wir damit zu niedrig liegen, denn dieses Szenario zeigt die Welt, wie sie sein sollte.“
Daleep Singh
Chief Global Economist bei PGIM Fixed Income
Die Deglobalisierung, die mit der Covid-19-Pandemie bereits an Schwung gewonnen hatte, eskaliert nun zu einer Ära des intensiven Wettbewerbs zwischen den Großmächten.“
Gleichzeitig würden höhere Kapitalkosten tendenziell zu niedrigeren Renditen bei Anlagen wie Aktien führen. Tatsächlich schätzt die OECD, dass ein Wechsel zu lokalen Wertschöpfungsketten zu einem realen Rückgang des globalen BIP um mehr als 5 % führen könnte.
Sollte die Deglobalisierung dazu führen, dass die Inflation mittelfristig auch nur mäßig über dem historischen Niveau von ca. 2 % liegt, könnte dies zu einem geringeren globalen Wirtschaftswachstum führen.
Quelle: OECD METRO-Datenbank und Simulationen
Unter Wirtschaftswissenschaftlern ist es Konsens, dass eine Behinderung des Welthandels stets auf Kosten des Wirtschaftswachstums geht, und das wird wohl auch dieses Mal nicht anders sein. Tatsächlich wird das Nebenprodukt der Deglobalisierung „nicht nur ein langsameres Wachstum sein, sondern auch ein erheblicher Rückgang der nationalen Einkommen für alle, außer vielleicht in den größten und am stärksten diversifizierten Volkswirtschaften.“
So schreibt Kenneth Rogoff, Professor für Wirtschaft und öffentliche Politik an der Harvard University. Rogoff argumentiert, dass die Deglobalisierung „den Inflationsdruck über einen längeren Zeitraum verschärfen könnte.“
Die Gewinner und Verlierer der Deglobalisierung
Wenn zum Beispiel die USA 2 Billionen Dollar in die Reindustrialisierung Amerikas pumpen, werden davon die amerikanischen Hersteller der benötigten Kabel, Brücken, Elektrofahrzeuge, Straßen und Halbleiter profitieren.
Laut der Analyse der Boston Consulting Group werden Unternehmen aus den USA, Europa und China wahrscheinlich mehr Güter aus der Region beziehen.
Geografisch gesehen könnten Südostasien und Indien von einer Diversifizierung der Lieferketten profitieren.
Wie immer wird es Gewinner und Verlierer geben, selektives Investieren ist daher entscheidend.
Ebenso dürften die Unternehmen prosperieren, die am besten in der Lage sind, durch Technologieinvestitionen ihre Produktion zu optimieren und sich Kostenvorteile zu verschaffen.
US-Unternehmen mit großen Lieferketten, die durch China gehen, könnten dagegen leiden.
3
Konsequenzen für Volkswirtschaften, Investitionen und Kohlenstoffemissionen
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
-800
-400
-200
0
-600
200
600
800
1000
1200
400
Atomkraft
Erneuerbar
Bisherige Prognose (Juli 2022)
Kohle
Gas
TWh (Terawattstunde)
Jährliche Veränderung in der globalen Stromerzeugung nach Quellen, 2019-2025
Wachstum der erneuerbaren Energien bremst die Stromerzeugung aus fossilen Brennstoffen von 2023 bis 2025
Interventionismus – die Grüne Hoffnung?
Laut der Internationalen Energieagentur werden selbst ohne Berücksichtigung der US-Subventionen die Kapazitätssteigerungen in China und der EU ausreichen, um bis 2025 fast das gesamte Wachstum der weltweiten Stromnachfrage durch emissionsarme Energiequellen (einschließlich der Kernenergie) zu decken. Es wird erwartet, dass die weltweiten CO2-Emissionen bis 2025 auf einem Plateau verharren werden, bevor sie zu sinken beginnen.
Quelle: Electricity Market Report 2023
Quelle: International Energy Agency
Quelle: PGIM
Letztlich wird die Subventionswelle mit ihrem starken Fokus auf der grünen Wirtschaft von morgen die Branche der erneuerbaren Energien ankurbeln, die aufgrund der relativ niedrigen Preise für Solar- und Windenergie sowieso schon wächst.
Volkswirtschaften könnten durch Lokalisierung schrumpfen
Land/Region
Exportnachfrage
(Veränderung in %)
-8,3
-33
-12,5
-18,4
-30
-15,2
-19,6
-9,6
-9
-7,4
-18,6
-14,8
-21,8
-22,5
-26,8
Importnachfrage
(Veränderung in %)
-13,5
-24,4
-9,9
-23,4
-25
-16
-21,7
-11,4
-9,6
-7,9
-21,3
-11,4
-20,4
-24,1
-23,1
-2,9
-12,2
-5,1
-2,6
-13,1
-2,5
-8,8
-5,1
-3,2
-4,2
-1,1
-3,2
-3,9
-7,4
-5,9
Reale BIP-Veränderung (in %)
Inländische Produktion (Veränderung in %)
-3,2
-13,4
-5,6
-2,4
-15,1
-2,5
-8,6
-5,4
-3,5
-4,4
-3,8
-0,7
-4,8
-9,1
-8,2
Argentinien
Australien/Neuseeland
Brasilien
Kanada
China
Deutschland
Europäische Union
Italien
Indonesien
Indien
Japan
Korea
Mexiko
Vereinigtes Königreich
Frankreich
Da die Aussichten für die Aktien- und Anleihemärkte nach wie vor ungewiss sind, sollten Anleger eine flexible „Global Macro“-Strategie in Erwägung ziehen. Dabei sollten sowohl Long- als auch Short-Positionen mit einer geringeren Korrelation zum Gesamtmarkt gewählt und tiefgreifende Veränderungen der Marktstimmung und der Erwartungen antizipiert werden. Eine solche Strategie ermöglicht es, flexibel auf Veränderungen im Umfeld zu reagieren.
Quelle: The Information Technology & Innovation Foundation
Quelle: PGIM
Da Westeuropa sich von russischem Öl und Gas abnabelt, wird der Handel zwischen der EU und Russland laut Boston Consulting Group zwischen 2023 und 2031 um 262 Mrd. Dollar zurückgehen.
Rückgang des Handels zwischen den EU und Russland bis 2031
-262 Mrd. $
Die Bemühungen der US-Regierung zur Förderung der inländischen Fertigung und zur Diversifizierung der Lieferketten werden bis 2031 zu einem Rückgang des Handels mit China um 63 Mrd. Dollar führen, so die Prognose der Boston Consulting Group.
Rückgang des Handels zwischen den USA und China bis 2031
-63 Mrd. $
Südostasien könnte von der Neuordnung des Handels profitieren, da der Handel mit allen Beteiligten – den USA, China, Japan und der EU – deutlich zunehmen wird. Allein der Handel der Region mit China könnte im Prognosezeitraum um 438 Mrd. Dollar steigen.
Zunahme des Handels zwischen Südostasien und China bis 2031
+438 Mrd. $
Ziehen Sie über die Regionen, um weitere Informationen anzuzeigen
PDF Herunterladen
Volkswirtschaften-Investitionen
FRAGMENTIERUNG
Handelsblöcke
Einleitung
PDF Herunterladen
Wirtschaften-Investitionen
FRAGMENTIERUNG
Handelsblöcke
Einleitung
PDF Herunterladen
Volkswirtschaften-Investitionen
FRAGMENTIERUNG
Handelsblöcke
Einleitung
PDF Herunterladen
Wirtschaften-Investitionen
FRAGMENTIERUNG
Handelsblöcke
Einleitung
Gegenwart
+
OUTFRONT SERIE
1880
1900
1920
1940
1960
1980
2000
2020
0
10
20
30
40
50
60
Sum of exports and imports as a percent of GDP
Wars, protectionism
Fixed exchange rates
Liberalization
Industralization
Slowbalization
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
0
500
1000
1500
2000
2500
Number of restrictions
Goods
Investment
Services
2018
2019
2020
2021
2022
0
100
200
300
400
500
600
700
800
Number of mentions
Reshoring
Onshoring
Nearshoring
Source: IMF
April
2021
April
2022
Increasing invetory along the supply chain
Supply chain change implementation*, % of respondents (n = 113)
How global supply chain leaders are shifting focus
61
47
planned in May 2020
80
April
2021
April
2022
Dual sourcing of raw materials
55
53
planned in May 2020
81
*Question: Which of the following options (if any) have you already taken or initiated (since date) to increase your footprint resilience?
April
2021
April
2022
Regionalizing the supply chain
25
38
planned in May 2020
44
Argentina
Australia/New Zealand
Brazil
Canada
China
Germany
European Union
Italy
Indonesia
India
Japan
Korea
Mexico
United Kingdom
France
-2.9
-12.2
-5.1
-2.6
-13.1
-2.5
-8.8
-5.1
-3.2
-4.2
-1.1
-3.2
-3.9
-7.4
-5.9
-8.3
-33
-12.5
-18.4
-30
-15.2
-19.6
-9.6
-9
-7.4
-18.6
-14.8
-21.8
-22.5
-26.8
-3.2
-13.4
-5.6
-2.4
-15.1
-2.5
-8.6
-5.4
-3.5
-4.4
-3.8
-0.7
-4.8
-9.1
-8.2
-13.5
-24.4
-9.9
-23.4
-25
-16
-21.7
-11.4
-9.6
-7.9
-21.3
-11.4
-20.4
-24.1
-23.1
Policy Rates
House Price to Income Ratio
House Prices
Import demand % change
Policy Rates
House Price to Income Ratio
House Prices
House Prices
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
-800
-400
-200
0
-600
200
600
800
1000
1200
400
Nuclear
Renewables
Previous forecast (July 2022)
Coal
Gas
Twh
DER HANDELSKRIEG ZWISCHEN DEN USA UND CHINA WER DOMINIERT DEN WELTHANDEL
Wer ist der größte Handelspartner?
Quelle: Berechnungen des Lowy-Instituts, IWF-Datenbank Direction of Trade Statistics
Keine Daten
Gleich
Auf Englisch anhören
8087a2
Auf Englisch anhören
Auf Englisch anhören