Azioni USA
Fixed Income USA
Azioni non-USA
Alternativi
Valute
Mercati privati
Leggermente positivo
Neutrale
Leggermente negativo
Negativo
Positivo
Azioni USA large-cap
Azioni USA small-cap
Treasury
USA
Obbligazioni societarie USA
Azioni
europee
Azioni Regno Unito
Azioni Asia-Pacifico
Azioni dei mercati emergenti
Real estate / Infrastrutture
Dollaro USA
Private Equity
Private Credit
Azioni USA large-cap
La crescita degli utili è stata molto solida negli ultimi trimestri. Le valutazioni restano elevate e il sentiment è neutrale.
Azioni USA small-cap
Il contesto è favorevole, con una crescita robusta degli utili e valutazioni relativamente interessanti. Tassi di interesse più elevati e un protrarsi del conflitto in Medio Oriente rappresentano dei rischi.
Treasury USA
I titoli di Stato hanno subito variazioni di prezzo a seguito del conflitto in Medio Oriente. Riteniamo che le valutazioni siano prossime al fair value, mentre il rendimento a 2 anni appare interessante.
Obbligazioni societarie USA
Sebbene i fondamentali aziendali siano solidi, gli spread creditizi non offrono attualmente una remunerazione sufficiente.
Private Credit
Preferiamo il senior secured lending e l’asset-based lending, considerando i tassi di riferimento ancora elevati. Vediamo opportunità interessanti nel direct lending europeo.
Private Equity
Vediamo un numero crescente di potenziali opportunità nei mercati non-USA, tra cui Giappone, Asia (esclusa la Cina) e Medio Oriente. A livello settoriale, difesa e defense tech rappresentano aree chiave di interesse.
Dollaro USA
Il percorso è diventato più incerto nel breve termine a causa delle tensioni geopolitiche. Nel medio periodo, ci aspettiamo un nuovo indebolimento del dollaro, alla luce di valutazioni elevate.
Real estate / Infrastrutture
Le infrastrutture potrebbero rivelarsi un utile cuscinetto difensivo in caso di shock geopolitici. Le valutazioni dei real asset risultano più interessanti rispetto all’azionario, ma incontrano maggiori ostacoli nel confronto con le obbligazioni.
Azioni dei mercati emergenti
La forte crescita degli utili e valutazioni relative attraenti configurano un’opportunità interessante, mentre un ulteriore indebolimento del dollaro USA rappresenterebbe un ulteriore elemento positivo.
Azioni Asia-Pacifico
L’azionario giapponese rappresenta un’opportunità interessante, alla luce di un contesto economico favorevole e delle riforme di corporate governance che stanno contribuendo a migliorare il ritorno sul capitale proprio. L’azionario australiano appare invece pienamente valutato.
Azioni del Regno Unito
Il contesto economico nel Regno Unito rimane molto complesso, ma le valutazioni azionarie sembrano già scontare gran parte delle notizie negative. Una maggiore esposizione al settore energetico rappresenterebbe un elemento positivo qualora il conflitto in Medio Oriente dovesse protrarsi.
Azioni europee
Il rialzo dei prezzi dell’energia ha inciso negativamente, in termini relativi, sulla traiettoria di crescita nel breve periodo; tuttavia, continuiamo a rilevare una buona crescita degli utili.
Leggermente negativo
Leggermente positivo
NEUTRALE
LEGGERMENTE NEGATIVO
LEGGERMENTE POSITIVO
NEUTRALE
LEGGERMENTE POSITIVO
LEGGERMENTE POSITIVO
NEUTRALE
LEGGERMENTE NEGATIVO
LEGGERMENTE POSITIVO
LEGGERMENTE POSITIVO