Managing Exposures FR

Transition de AJO

L'un de nos clients souhaitant mettre fin à un mandat global nous a initialement chargés d’implémenter une représentation optimisée de l'indice MSCI All Country World. Notre équipe a pu analyser le portefeuille du client et construire un portefeuille optimisé composé d'actions individuelles et d’ETF, suivant l'indice dans une fourchette de 35 points de base (pb) de la ‘tracking error’ annualisée. Nous avons été en mesure de conserver une part significative du portefeuille initial en acquérant seulement environ 1200 noms de l'indice, ce qui a permis de réduire de façon spectaculaire les coûts de négociation et les frais de garde. Après l'optimisation initiale, le client l'a utilisé comme compte d’implémentation pendant les six années suivantes. La valeur du compte a fluctué entre $200 millions et $5 milliards de dollars de valeur, en fonction des activités du client, ayant transitionné par intermittence vers le compte d’implémentation huit à dix fois par an.

Asset-liability study

We set the specific liability hedge ratio for the LDI strategy based on key rate durations and sponsor desire to minimize interest rate risk and credit risk.

Risk minimization

Monitoring of funded status and key performance reporting statistics of the pension plan delivered in the Pension Report Card.

Pension Report Card

Monitoring of the holdings-level risk relative to the plan liability through our Surplus Risk Tool (SRT), which calculates the Value at Risk (VaR) and stress scenarios for pension plans.

Risk monitoring

Using knowledge gained from our 30+ years as an investment manager

ÉTUDE DE CAS 1

Using knowledge gained from our 40+ years as consultants with major pension plans

ÉTUDE DE CAS 3

Using our team of experienced and credentialed professionals

En octobre dernier, AJO Partners a annoncé sa fermeture pour la fin de l'année 2020, ce qui signifiait que ses clients allaient devoir transférer leurs actifs vers un autre gérant d'investissement. Nous avons été retenus par sept clients qui nous ont confié leurs portefeuilles AJO, afin que sssdfnous réduisions le risque de tracking error pour le faire passer d'environ 4 % de l'indice de référence à une fourchette entre 1,5 % et 2 % de celui-ci, pour ensuite gérer les actifs sur une base intérimaire jusqasdasu'à ce que les clients puissent trouver une solution à long terme avec un autre gérant d'investissement. Les clients ont opté pour un tracking error de 1,75 % par rapport à l'indice de référence (avec un coût estimé de 12,5 pb, +/-14,2 pb), ce qui leur a permis d'économiser environ 34 pb de coûts de transaction comparé à une réplication totale de l'indice. Nous avons été en mesure d'obtenir ces résultats avec seulement 15 % de rotation du portefeuille, tout en maintenant l'exposition d'investissement désirée.

Manager research

We utilize a combination of Target Duration LDI, Treasury STRIPS, long government/credit, and derivative exposures (as appropriate) to construct a portfolio suited to meet an individual plan sponsor's liability hedging goal.

Portfolio construction

As one of the largest providers of derivative overlays, we have the ability to provide additional flexibility in LDI considerations. We are capital efficient in our hedging strategies which keeps more of your physical dollars working harder in other asset classes.

Derivative overlays

Funds and portfolios are managed dynamically to take advantage of and respond to market opportunities.

Flexibility

We serve as LDI completion manager as needed to provide oversight of third-party managers and seek to provide effective implementation of target strategies.

Implementation partner

Début 2020, un fonds de pension public nous a contacté, car il souhaitait se séparer d'un gérant de dette sur les marchés émergents, mais n'avait pas encore nommé de nouveau gérant. Nous l'avons aidé à évaluer quelques options, afin de fournir différents scénarios risque-coût. Cette analyse tenait également compte de différents scénarios de rotation, de 5 à 20 % de rotation, et des impacts de chaque scénario en matière de risques et de coûts. En fin de compte, nous avons été en mesure de réduire le tracking error d'environ 40 %, avec seulement 5 % de rotation du portefeuille, tout en préservant l'exposition d'investissement désirée.

Tenure & experience

In-depth knowledge of regional pension regulations and environment

Regional savvy

Crucial knowledge of plan design and the impact on strategy and investments (different management strategies for open pension plans vs. closed or frozen plan design, cash balance plans, etc.)

Expert investors