Répercussions sur les taux
Pentification baissière initiale susceptible de se transformer en aplatissement baissier alors que la Fed reste sur la touche
Les taux neutres des titres du Trésor américain indexés sur l’inflation se creusent en raison de la hausse des attentes d’inflation
Pentification baissière initiale susceptible de se transformer en aplatissement baissier alors que la Fed reste sur la touche
Les taux neutres des titres du Trésor américain indexés sur l’inflation se creusent en raison de la hausse des attentes d’inflation
Pentification haussière progressive alors que le marché se préoccupe de l’inflation et de la croissance
Possibilité d’une accélération de la pentification haussière en raison d’une impasse sur le plafond de la dette
Risque moins élevé d’une impasse sur le plafond de la dette
Croissance et inflation
Augmentation de 0,9 à 1,3 point de pourcentage de l’inflation en 2025 en raison des tarifs douaniers et de l’immigration
Croissance négative de 1,0 à 2,0 points de pourcentage du PIB d’ici 2026
Augmentation de 0,8 à 1,0 point de pourcentage de l’inflation en 2025 en raison des tarifs douaniers et de l’immigration
Croissance négative de 0,8 à 1,2 point de pourcentage du PIB d’ici 2026
Aucun effet important sur l’inflation ou la croissance
Aucun effet important sur l’inflation ou la croissance
Tarifs douaniers et immigration
Tarif douanier de 10 % sur toutes les importations
Tarifs douaniers de 60 % sur la Chine (probablement moins élevés après les négociations)
Expulsion d’un à sept millions d’immigrants sans-papiers
Tarif douanier de 10 % sur toutes les importations
Tarifs douaniers de 60 % sur la Chine (probablement moins élevés après les négociations)
Expulsion d’un à deux millions d’immigrants sans-papiers
Maintien des tarifs douaniers actuels
Resserrement de la politique frontalière, mais aucune expulsion
Maintien des tarifs douaniers actuels
Resserrement de la politique frontalière, mais aucune expulsion
Fiscalité
Prolongation des baisses d’impôt de 2017 et déduction pour impôts d’États et locaux (SALT) à risque
Réduction du taux d’imposition des sociétés de 21 % à 20 %
Augmentation des dépenses en matière de défense
Faible risque d’une impasse sur le plafond de la dette
Renouvellement des baisses d’impôt de 2017, mais certaines hausses d’impôt atténueraient l’augmentation du déficit
Taux d’imposition des sociétés toujours à 21 %
Risque élevé d’une impasse sur le plafond de la dette
Renouvellement des baisses d’impôt de 2017, mais hausses d’impôt sur les revenus les plus élevés
Hausse du taux d’imposition des sociétés de 21 % à 25 %
Risque le plus élevé d’une impasse sur le plafond de la dette
Renouvellement des baisses d’impôt de 2017, mais hausses d’impôt sur les revenus les plus élevés
Hausse du taux d’imposition des sociétés de 21 % à 28 %
Hausse des dépenses sociales
Faible risque d’une impasse sur le plafond de la dette
Réglementation
Allègement de la réglementation
Menace à l’indépendance de la Fed
Tentative de destitution des chefs de la SEC/d’autres organismes
Allègement de la réglementation
Menace à l’indépendance de la Fed
Tentative de destitution des chefs de la SEC/d’autres organismes
Maintien des politiques favorables aux facteurs ESG et à l’Inflation Reduction Act (IRA)
Renforcement de l’appui pour les politiques favorables aux facteurs ESG et à l’IRA
Réaction de la Fed
Suspension des réductions de taux et surveillance du choc de l’inflation/de la croissance
Atterrissage plus difficile entraînant d’autres réductions, les taux atteignant 2 % d’ici 2026
Suspension des réductions de taux et surveillance du choc de l’inflation/de la croissance
Reprise des réductions progressives après la réévaluation au premier semestre de 2025
Assouplissement progressif vers l’atteinte d’un taux neutre de 3 %
Assouplissement progressif vers l’atteinte d’un taux neutre de 3 %
Répercussions sur les actions
Rendement positif des actifs à risque du fait des attentes en matière de déréglementation
Les tarifs douaniers et les expulsions demeurent une source d’incertitude
Rendement positif des actifs à risque du fait des attentes en matière de déréglementation
Les tarifs douaniers et les expulsions demeurent une source d’incertitude
Rendement positif des actifs à risque dans un contexte d’impasse politique
Resserrement de la réglementation minant la confiance
Aversion au risque en raison du resserrement attendu de la réglementation et de politiques défavorables aux entreprises
Répercussions sur les opérations de change
Beaucoup d’optimisme à l’égard du dollar américain, ce dernier tirant parti des actions et des données macroéconomiques
Tarifs douaniers favorisent la croissance aux États-Unis plutôt que celle de l’Europe et de la Chine
Optimisme à l’égard du dollar américain, car Donald Trump a encore le pouvoir d’imposer des tarifs douaniers et de contrôler la politique commerciale
Rendement supérieur des actions américaines par rapport à celles dans le reste du monde, renforçant ainsi le dollar américain
Moins d’optimisme envers le dollar américain, reflétant le statu quo
Frictions avec la Chine, mais aucune guerre commerciale
Moins d’optimisme envers le dollar américain, ce qui favorise les actions dans le reste du monde plutôt que les actions américaines
Le compte courant des États-Unis devient problématique
Congrès républicain
Trump à la Maison-Blanche
Congrès divisé
Congrès divisé
Démocrate à la Maison-Blanche
Congrès démocrate
Source : Valeurs Mobilières TD