07
COVID CHANGED CONTEXT FOR BR
Markets in turmoil: finding bright spots in the dark 
Source:London Stock Exchange
How to weather the storm
While there’s no such thing as a ‘recession-proof’ investment, some types of investments and strategies could help a portfolio better weather the current crisis. 

Even during a recession, some sectors of the economy tend to outperform others as consumer needs shift. Traditionally, the healthcare and consumer staples sectors have been good examples. 

Available research shows that health-care hiring has remained stable in spite of economic downturns, one indication of how recession-resistant the healthcare market could be during the current Russia-Ukraine crisis. 

The consumer staples sector includes food and beverages, household and personal products, and even alcohol and tobacco. These sectors typically don’t see the rapid growth that others, such as consumer discretionary (household goods and services that are considered more wants than needs, such as apparel, restaurants, and luxury items) or information technology, might see in the rebound and recovery phase of a recession. 

These stocks, considered ‘defensive stocks’, may not be as attractive during boom periods like a bull market. But bear markets and recessions may be the time to reassess and consider the companies that sell items everyone buys, no matter the outside circumstances. 

Meanwhile, slower consumer spending and overall household consumption has been widely credited for the weakening domestic economy. 

Consumer spending is now forecast to rise 4.9% in 2022, down from the 5.1% and 5.6% expected in March and February. Growth of 1.5% is predicted in 2023, down from the March and February forecasts of 1.7% and 2.9%. 

Coming amid the cost-of-living crisis, a new YouGov survey reveals how many Britons have been forced to make spending reductions on 24 areas of household spending: 

If you’re interested in investing in the AIM market during a recession, you might look to options in the sectors outlined above. Of course, that’s not the only criteria: Low debt, profitability, strong balance sheets and positive cash flow may all help a company get through difficult economic times. 

Cyclical stocks, or shares of companies in industries that are highly sensitive to the economic cycle, are often hardest hit during a recession. There are, however, some stock market sectors that are relatively immune to the ups and downs of the economic cycle. 

With heavy clouds of anxiety hanging over the market, only investors who can keep their cool will be able to spot the opportunities that are still available. 

This is by no means to minimise the formidable difficulties of the hour. As we go to press, soaring prices fuelled by Russia's invasion of Ukraine are threatening to plunge most developed economies into recession. 

While the UK economy has now recovered to its pre-pandemic level, the momentum seems to be ebbing away as historical indicators of recession begin to flash red. The latest figures from the Office for National Statistics shows that gross domestic product contracted 0.1% in March after growth for February was revised down to zero.  

It grew 0.8% on a quarterly basis, below expectations. 
The services sector was the biggest drag on the economy as consumer-facing services suffered a 1.8% slide in sales during the month, from a 0.5% growth in February as households cut spending. The sector is now 1.5% above its pre-pandemic level. 

In early May, the Bank of England warned that consumer prices could reach 10%, well above the Bank’s 2% target, later this year. Meanwhile, the central bank has hiked UK interest rates to a 13-year high of 1% to stem inflation. So far, the central bank has raised its key interest rate for the third time since December. 

Economists have warned that while growth is still expected this year, Britain's economy could face more challenges in 2023 as recession risks elevate. 
Lawrence Campin - Investment Manager 
Blackfinch Investments
COST OF LIVING: IN WHAT WAYS ARE BRITONS HAVING TO MAKE CUTS TO HOUSEHOLD SPENDING? 
I HAVE REDUCED THE AMOUNT I SPEND ON THIS BY BUYING IT/DOING IT LESS FREQUENTLY
I HAVE STOPPED BUYING/SPENDING MONEY ON THIS ALTOGETHER
I HAVE REDUCED THE AMOUNT I SPEND ON THIS BY SWITCHING TO A CHEAPER ALTERNATIVE/S
CLOTHES  
EATING OUT 
TAKEAWAYS 
NON-ESSENTIAL FOOD ITEMS 
PETROL/DIESEL 
DAY TRIPS 
BEAUTY SERVICES (E.G. HAIR CUTS, MANICURES) 
LUXURY ITEMS 
ALCOHOL 
HOLIDAYS 
COSMETICS (E.G. FACE CREAM, PERFUME, MASCARA) 
PURSUING A HOBBY 
STAPLE ESSENTIAL FOOD ITEMS 
HOUSEHOLD ESSENTIALS (E.G. CLEANING PRODUCTS, TOILET ROLL) 
GOING TO THE CINEMA  
TOILETRIES (E.G. TOOTHPASTE, SHAMPOO) 
VIDEO STREAMING SERVICE SUBSCRIPTION 
MUSIC STREAMING SERVICE SUBSCRIPTION 
DIGITAL TV SUBSCRIPTION (E.G. SKY, VIRGIN MEDIA, 
BUT NOT INCLUDING TV LICENSE) 
MONTHLY MOBILE CONTRACT 
CAR VEHICLE INSURANCE 
HOME BROADBAND SUBSCRIPTION 
HOME/CONTENTS INSURANCE 
GYM MEMBERSHIP
29
10
8
6
9
26
25
6
9
24
15
5
22
5
1
19
6
7
17
6
7
17
8
13
16
5
7
14
7
11
13
9
5
12
5
8
11
20
1
20
1
10
2
11
10
17
1
9
5
5
7
4
3
7
12
6
14
1
13
2
13
2
11
1
3
7
Source: London Stock Exchange
Tax reliefs: the perennial benefits 
Tax reliefs: the perennial benefits 
AIM-quoted companies are deemed to be unquoted companies by HM Revenue & Customs, because they are not quoted on a ‘recognised’ investment exchange, therefore making them potentially eligible for a range of tax benefits. 

In other words, investors on AIM may benefit from favourable tax treatment, independent of the state of the economy. Over the years, this has proved to be a good tax planning tool for many. 
Whether the economy is in a boom or bust, investors can search out these generous tax breaks as they build a well-diversified portfolio to home in on their investment objectives. 

Most notably, there are a number of favourable tax reliefs that the government has implemented to encourage investment in smaller growth companies through the London junior Market. 
AIM-quoted companies are deemed to be unquoted companies by HM Revenue & Customs, because they are not quoted on a ‘recognised’ investment exchange, therefore making them potentially eligible for a range of tax benefits. 

In other words, investors on AIM may benefit from favourable tax treatment, independent of the state of the economy. Over the years, this has proved to be a good tax planning tool for many. 
Whether the economy is in a boom or bust, investors can search out these generous tax breaks as they build a well-diversified portfolio to home in on their investment objectives. 

Most notably, there are a number of favourable tax reliefs that the government has implemented to encourage investment in smaller growth companies through the London junior Market. 
Van Hoang - Senior Investment Manager 
Blackfinch Investments
Seed Enterprise Investment Scheme (SEIS) 
Venture Capital Trust (VCT)
Introduced by the government as a complement to EIS, following the success of the latter, SEIS was designed to allow a company to raise money at the very early or seed stage of its existence. 

It offers a mix of upfront and ongoing tax reliefs:  
Up to 50% income tax relief  

Tax-free growth  

Up to 50% Capital Gains reinvestment relief  

Inheritance tax relief  

Loss relief on exit 
Here, investors subscribe for shares in a VCT (listed on LSE), which then onward invests in qualifying young trading companies (either private or AIM quoted), providing them with funds to help them develop and grow. 

The tax reliefs available to investors are: 
Income Tax Relief – individual shareholders aged 18 or over can claim Income Tax relief at the rate of 30% of up to £200,000 annual investment, provided their shares are held for at least five years.  

Dividends - no Income Tax is payable on dividends from ordinary shares in VCTs.  

Capital Gains Tax - no Capital Gains Tax is payable on disposals by individuals of ordinary shares in VCTs. 
Enterprise Investment Scheme (EIS) 
AIM: the ultimate arena for tax-aware investment
This scheme operates by offering tax reliefs to individual investors who buy new shares in a qualifying young company(either private or AIM quoted). It offers generous EIS tax reliefs: 
Up to 30% relief on your income tax bill – up to £300,000 per year (or £600,000 when investing in knowledge-intensive companies)  

Maximum amount you can invest: up to £1 million (or £2 million if anything above £1 million is invested in knowledge-intensive companies) 

Tax-free growth  

Capital gains deferral from other investments – potentially indefinitely  

You can offset any future losses against your income tax or capital gains tax liabilities  

Pass on your investment free of IHT 
Including tax-advantaged investments in your investment portfolio can help to minimise what you owe on the returns you earn. 

The AIM market is the tax-aware investor’s heaven.  
Few, if any, stock markets in the world offer as many opportunities to make high returns while mitigating 
tax consequences. 

It stands to reason that the more tax-advantaged investments you have working on your behalf, the 
more of your investment returns you get to keep. 

Managing investment taxes becomes more important as your portfolio grows.  

If higher returns from an investment would put you 
in a higher tax bracket, for example, it’s important to understand what that means from a capital gains tax perspective.  
Business Relief (BR)
Shares in many AIM-listed companies fall outside the scope of the inheritance tax (IHT) due to their qualifying for business relief (BR). That is because BR offers up to 100% IHT tax relief on trading business interests.  

This relief applies to business property either transferred during a person’s lifetime, or on their death, providing they have owned it for the two out of the five preceding years. 

In order to qualify as relevant business property for BR, the shares will need to be held in a trading company whose business does not consist wholly or mainly of dealing in stocks and shares, land and buildings, or making or holding of investments.  
A troubled year for the market 
FTSE AIM All Share’s steady descent 
Russia’s invasion of Ukraine has destabilised stock markets, which were already straining under inflationary and interest rate fears.  

Predictably in an uncertain environment, shares of smaller companies, such as those that dominate the Alternative Investment Market (AIM), are having a tougher time than the blue chips. 

Spooked investors are increasingly focusing on fundamentals, the strong suite of larger, more stable companies, rather than the promise of future growth, which traditionally brings investors to smaller, young companies.  

As a result, the performance of London’s junior market, already faltering before the war in Ukraine, has taken a big hit. 
Beginning in September 2021 and through the first quarter of 2022, the FTSE AIM All Share index has largely been on a downward trajectory.  

The broadest index that tracks London’s junior market has lost just over 25% since 31 Dec; in Q1 it lost just over 14%; and in Q2 to date it has lost just under 13% of its value. 

The worst performing sectors on AIM were retail and healthcare & pharma. Conversely, natural resources and mining companies performed strongly relative to other sectors due to the increase in oil and commodity prices.  

However, the improvement in these stocks was not sufficient to offset the decline in retail and healthcare. 

Amidst economic and geopolitical headwinds, the FTSE All-share index fared better than other international markets, ending just 2% down on its opening position for 2022. In the first half of 2022, the main market fell by just under 4%. 
FTSE AIM ALL-SHARE INDEX
1,300.00
1,200.00
1,100.00
1,000.00
900.94
1 DAY
800.00
JUL '21
AUG '21
SEP '21
OCT '21
NOV '21
DEC '21
JAN '22
FEB '22
MAR '22
APR '22
MAY '22
JUN '22
Source: London Stock Exchange
Muddled valuations 
Taking the long-term view 
2022 is a difficult year for the AIM market, but investors are not without options. One of these is to do very little, assuming that your portfolio is already well diversified, and keep an eye out for bargains. 

Probably the worst thing to do is to get into a panic mode and indulge in manic trading—perhaps, hunting for supposed safe havens, which don’t exist at this time. 

AIM investment is a long-term play. The market is a place where investors keep their eyes on the ultimate prize as they ride out the volatility. Certainly, experienced investment managers are fully aware of the longer-term investment horizon and those focused on tax-advantaged AIM investments are not only tied in by statutory minimum holding periods, but the need for a patient capital outlook as growth trajectories of smaller firms take shape. 

That said, we know from the Covid-19 recovery that AIM is also capable of a strong and rapid bounceback. 
Among the hardest hit AIM-quoted companies are those that joined the market in 2021, often with unwarranted valuations. These unjustified valuations were based on unusual market conditions related to the Covid-19 pandemic which, unfortunately, flattered their growth prospects. 

At the same time, the valuations of some excellent highly profitable companies, with attractive growth prospects, have also been pulled down to extremely attractive levels, offering compelling buying opportunities.  
Powered by Ceros