24

The Autumn Statement 2022: tax increases, spending cuts and fiscal interventions to balance the government's finances 
Chancellor Jeremy Hunt gave his long-awaited Autumn Statement on 17 November, a plan that promises ‘a shallower downturn’ and ‘higher long-term growth’ among other positive outcomes for the British economy. 
The fiscal statement included several announcements impacting businesses, although the majority were largely changes to rates and thresholds rather than radical new measures. 

Coming in the wake of great confusion that sent markets into a tailspin, the announcements do provide a measure of stability and certainty for businesses. 

“Our priorities are stability, growth, and public services,” said the chancellor as the country battles high inflation and a recession that started in Q3 2022, according to the Office for Budget Responsibility (OBR). 

The new chancellor has reversed nearly all the measures in the Growth Plan 2022 by his predecessor. Jeremy Hunt sought to position his policies in the old tradition of Conservative orthodoxy: spurring innovation, getting people into work, making sure the country pays its way and seizing the ‘post-Brexit freedoms’ to stimulate growth. 

“The United Kingdom will always pay its way,” he said. 
 Chancellor of the Exchequer Jeremy Hunt
We are also interested in any problems the tax reliefs may cause for the tax system, and the scope for reform.
Rt. Hon. Mel Stride MP - Chair of the Treasury Committee
GDP growth projection based on market interest rate expectations 
% 

30 
25 
20 
15 
10 
5 
0 
-5 
-10 
-15 
-20 
-25
% 

30 
25 
20 
15 
10 
5 
0 
-5 
-10 
-15 
-20 
-25
Projection
ONS data
2018             19             20              21              22              23              24          25 

Source: Bank of 
Economic outlook: local impact of a global crisis 
The Autumn Statement comes as “The global outlook has deteriorated markedly throughout 2022 amid high inflation, aggressive monetary tightening, and uncertainties from both the war in Ukraine and the lingering pandemic.” (IMF) 
The UK has not escaped the global predicament, as evident from the central bank’s latest quarterly Monetary Policy Report: “Inflation is too high. High energy, food and other bills are hitting people hard,” the Bank of England says in its Monetary Policy Report - November 2022. 

The latest government data shows UK GDP was still 0.4% below its pre-pandemic level in Q3 2022. Office for Budget Responsibility (OBR) expects overall UK GDP growth of 4.2% this year, largely due to strong growth in the second half of 2021. But GDP will fall in 2023 by 1.4%, before rising by 1.3%, 2.6%, and 2.7% in the following three years. 

The provider of independent analysis of economic and budgetary issues also expects a rise in unemployment from 3.6% today to 4.9% in 2024 before falling to 4.1%. Output is also expected to see a peak-to trough fall of 2.1% in the year from Q3 2022. 

On the inflation front, the OBR now expects price rises to peak at 11.1% in Q4 2022, compared with the peak of 8.7% in its March forecast. Inflation will then fall over 2023 to 3.8% in Q4 2023 and to fall below the 2% target by Q2 2024. 

Between Q3 2024 and Q2 2026, inflation is expected to turn negative as energy and food prices fall. 

The independent forecaster estimates that government support announced this year, including the Energy Price Guarantee (EPG) and cost-of-living payments, will offset half of the fall in household incomes in 2022-23. 

The OBR also says that the EPG and other cost-of-living support will boost private demand over the winter, making the recession 1.1 percentage points shallower overall. 
The BoE expects inflation to fall sharply from the middle of next year 
Annual inflation rate (% change)
12 
10 
8 
6 
4 
2 
0
12 
10 
8 
6 
4 
2 
0
Forecast
2004      07           10            13            16           19           22               
Following are some key takeaways from the fiscal statement that could impact small businesses in general and SEIS in particular. 
What does it mean for SEIS? 
R&D tax relief reduced 
The government’s plan to tackle the cost-of-living crisis and rebuild the UK economy will not change headline tax rates, but will tinker with thresholds and allowances. 

Faced with a recession driven by high inflation, the government has opted for a balancing act of tackling the inflation to reduce the cost of living, granting energy support, and providing targeted support to growth areas. 
The deduction rate for the SME scheme will be cut to 86% and the credit rate reduced to 10%, to tackle ‘abuse and fraud in R&D tax relief for SMEs’. 

This will represent a massive loss for innovative and SME companies, which may now require more financial support to move innovative ideas forward. On the other hand, SEIS and the other venture capital schemes could take up some of the slack. 
Support for the biggest growth sectors 
Income tax personal allowance frozen for a further two years to April 2028 
The government will support Britain’s biggest growth sectors, including digital, green technology and life sciences, through measures designed ‘to reduce unnecessary regulation and boost innovation and growth’. 

Enhanced public-sector support in this area will benefit the growth ecosystem including SMEs and their investors. This could give a boost to schemes like SEIS that cater to some of the UK’s fast-growing companies 
The Income tax personal allowance will remain at £12,570 from April 2023 until April 2028. 

By freezing the personal allowance, the tax take will rise as people’s incomes rise with inflation. More people will pay tax—and more people will pay tax at higher rates as a result. 

This is because people’s personal allowance will not increase even as they earn more over the years.  As a result, they will move to a higher tax bracket, and therefore keep less of their money. 

Frozen income tax allowances typically benefit SEIS, which offers income tax relief of up to 50% of the amount invested in SEIS-qualifying companies. 
Targeted support for small businesses 
The government will launch a package of targeted support to help companies with business rates costs worth £13.6 billion over the next 5 years. The chancellor will freeze business rates multipliers in 2023-24. The relief for retail, hospitality and leisure sectors will be extended and increased, and there will be additional support provided for small businesses. 

These measures are good news for the SMEs that are the subject of SEIS and the other tax-advantaged schemes. 
Income tax additional rate threshold reduced from £150,000 to £125,140 
This will have the effect of increasing taxes for those on high incomes. And more people will be brought into the additional rate following the change. 

As taxes take a bigger bite into people’s income, more of them are likely to turn to tax-advantaged schemes like SEIS, seeking the solace of generous tax reliefs. 
Investment Zones programme refocused 
The government will refocus the Investment Zones programme to catalyse a limited number of high potential clusters, working with local stakeholders, to be announced in the coming months. 

This initiative could provide potentially huge benefits to SEIS investors, especially if it leads to the creation of university spin outs driving the kind of disruptors that are often top targets for SEIS investment, outside Oxbridge and the other usual centres. 
VAT registration threshold frozen at the current levels for an additional 2 years 
The VAT registration and deregistration thresholds will remain at the current level of £85,000 for a further period of 2 years from 1 April 2024. 

This ‘stealth tax’ means that if SEIS investees and other small businesses earn more revenue as a result of rising prices, they will have to register to pay VAT. 
What is SEIS capital gains reinvestment relief?
Capital gains tax allowance reduced 
When you dispose of an asset and make a gain you usually pay capital gains tax for the tax year in which you dispose of the asset. Reinvestment relief enables an individual who has disposed of an asset — that would give rise to a chargeable gain — to treat a maximum of 50% of the gain as exempt from capital gains tax, where they have reinvested all or part of the amount of the gain in qualifying SEIS shares. 

If you get SEIS income tax relief on an acquisition of shares, then you can claim reinvestment relief as well. You cannot get reinvestment relief unless you also get SEIS income tax relief. To get full reinvestment relief you must invest in qualifying SEIS shares an amount at least equal to the chargeable gain. 
The Autumn Statement outlines a two-phase reduction in the tax-free allowance down from £12,300 to £6,000 in April 2023, then down again to £3,000 in April 2024. 

This means that from April 2024, individuals and businesses selling assets will pay up to an additional £930 for those on the basic rate (10%); and £1,860 for those on the higher rate (20%). 

This measure could bring some investors to SEIS, which offers two separate capital gains tax reliefs: a reinvestment relief and a disposal relief.  
Looking forward: the ‘stealth’ tax burden
The Autumn Statement introduces significant stealth tax rises for the middle and top of the income distribution. 

With individuals and businesses facing a greater tax burden, people will have to pay more attention to their tax affairs to help reduce the pain. Many could turn to financial advisers in their search for good financial planning to mitigate the impact. 

The government has stepped up effort to tackle tax avoidance, evasion, and non-compliance. 

HMRC received an additional £292m at Spending Review 2021 to expand their work to tackle non-compliance and bring in additional tax revenue. By 2027/28, it’s projected that this will generate £350m from tackling tax fraud and £375m from reducing non-compliance by wealthy taxpayers - a total of close to three quarters of a billion pounds! 

These projections imply very strong impetus behind HMRC’s activities in this area. That puts any tax planning methods that are government -backed, in a strong position, so the statement in the budget documents, that, "the government is increasing the generosity and availability of the Seed Enterprise Investment Scheme" is a powerful message that SEIS is 100% legitimate. 
Reactions to the fiscal announcements 
Generally speaking, the chancellor’s Autumn Statement has seen a mixture of positive and negative reactions from the business community. Industry bodies have generally responded with restrained criticism or muted approval. 

The general consensus amongst business advocacy groups and industry bodies appears to be that 'stabilising the ship' is a first concern and that this budget goes some way to achieving that. 

As for the market, the pound fell by roughly 1% against the dollar, but this was only a small dip when compared to the extreme plummet in value that was seen after Kwasi Kwarteng’s mini-budget back in September. The FTSE 250, meanwhile, traded slightly lower in the immediate aftermath of the announcement but has since largely recovered. 

Ultimately, the Autumn Statement looks set to go some way towards stabilising the economy in the wake of the turmoil caused by the mini-budget. 
Real GDP
115 
110 
105 
100 
95 
90 
85 
80 
75
Q4 2019 + 
March 2022 forecast
November 2022 pre-measures 
November 2022 pre-measures 
November 2022 forecast
2018         2019        2020        2021         2022        2023        2024         2025         2026       2027         
Source: ONS, OBR
Powered by Ceros